26日，奈雪的茶发布2025全年财报。
全年营收43.3亿，较2024年的49.2亿下降12%，这一变化主要源于门店数量的减少。截至2025年底，奈雪的茶茶饮店总数为1646家，较2024年底减少152家。门店规模收缩直接影响了营收体量。
与此同时，亏损情况有所改善，经调整净亏损从2024年的9.2亿大幅收窄至2.4亿，经营活动所得现金净额同比增长35.7%至2.7亿。
这也与门店结构优化有关，具体来看，其直营门店从1453家减少至1288家，净关店165家。一线、新一线、二线及其他城市的直营门店数量均有所减少。财报显示，其主动关闭、改造或调整了表现不及预期的门店，计划于2026年完成剩余优化。
加盟门店则从345家微增至358家，净增13家。虽然加盟业务是拓展中低线市场的重要方式，但目前对总收入的贡献占比较小。
门店收缩后，一方面是单店效率提升，平均单店日销售额增长5.2%至7700元，平均每日订单量增长15.7%至313单，但每笔订单平均销售价值从26.7元下降至24.4元，客单价降低或许与新茶饮行业竞争激烈，以及下半年掀起的外卖大战有关。
另一方面，门店减少带动了多项成本的下滑，如材料成本、员工成本、使用权资产折旧等，为减亏提供了基础。但值得注意的是，由于外卖订单收入占比从41.4%大幅提升至52.6%，相应的配送服务费也在上升，一定程度上抵消了“降本”的部分成效。
整体来看，奈雪的茶通过主动优化门店网络提升运营效率，实现了大幅减亏，但也面临着收入下滑、客单价降低、增长第二曲线贡献有限等挑战。
奈雪的茶虽抢先登陆资本市场，但如今规模与盈利表现已远远落后于古茗、沪上阿姨等同行。2026年，奈雪的茶需要尽快实现盈利，压力仍然不小。
（策划：王璐，制图：李昱慧）